11月5日，A股放量上涨，作为牛市旗手的券商板块当仁不让，全天券商等权指数大涨4.66%，东方财富、第一创业、华林证券等涨幅超过10%，十余只个股涨幅超过5%。 券商不久之前三季报披露，自营等板块表现亮眼，市场普遍认为，四季度A股行情确定，券商自营、经纪等业务有望持续受益，券商板块整体业绩将迎来强支撑。 券商板块再度爆发 11月5日，券商股再度掀起涨停潮，第一创业、华林证券、东兴证券等涨停，东方财富大涨10.37%。最近60个交易日，东方财富已经上涨超过150%，年内股价接近翻倍。 此外，天风证券、第一创业、东兴证券、中信证券、招商证券等个股年内涨幅都超过50%。 不久之前，券商三季报公布完毕，券商板块在经纪、投行等业务全面萎缩的背景下，依靠自营板块的出色表现，仍然维持住了业绩的基本盘。 从营业收入上来看，中信证券、华泰证券和国泰君安稳居前三，前三季度分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.40%和7.29%。另外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券等营业收入超过百亿。 从利润上来看，中信证券头部位置仍然稳固，前三季度实现归属于母公司股东的净利润167.99亿元，同样实现百亿利润的还有华泰证券，前三季度实现归属于母公司股东的净利润125.21亿元，紧随其后的是国泰君安，前三季度实现归属于母公司股东的净利润为95.23亿元。另外，招商证券、中国银河、广发证券前三季度的归母净利润也均超过了50亿元。 从业绩增速上来看，中小券商弹性更大，其中红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%，紧随其后的是东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券，分别增长100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。 值得注意的是，今天涨停的第一创业、华林证券和东兴证券，都是三季报业绩涨幅领先的券商。 外资调高评级 高盛基于追踪的5只内地券商股第三季度业绩，分别上调明年核心收入和盈利预测6%和5%。 高盛分别上调中信证券及广发证券目标价8.6%、5.9%至18.34 港元及9.93港元，维持“中性”评级。同时对富途的盈利预调高89%。理由是预计其会受惠于市况改善，维持“中性”评级。 事实上，券商四季度业绩改善已经几乎成为明牌，多数机构对于券商四季度的业绩展望都非常乐观。 开源证券指出，10月以来市场成交额保持高位，叠加低基数，预计券商单四季度业绩同比增速明显强于三季度。 业务弹性来看，权益自营随着市场上涨率先反映，持续较高的交易量将驱动经纪业务高增，伴随股市向好，大财富管理业务景气度业务有望回升，券商ROE或持续回升，基本面向好。 “目前板块机构配置和估值仍位于较低水位，稳增长和稳股市积极政策有望持续，券商业绩向好。”开源证券非银分析师高超表示。 方正证券指出，从去年基数看，2023年一季度至四季度板块单季利润分别为431亿元、391亿元、281亿元、187亿元，呈现前高后低、逐季下降的特征。高基数造成2024年首季利润同比下滑三成，截至三季度利润降幅已有明显收窄。9月下旬以来交投活跃度大幅提升，全年板块利润增速有望迎来正增长拐点。 方正证券假设，假设2024年四季度至2025年四季度市场季度日均股基成交额1.20万亿元、1.26万亿元、 1.32万亿元、1.38万亿元、1.43万亿元，测算券商同期净利润增速68%、38%、23%、31%、34%，对应板块2025年动态PE 20倍。若后续市场交投活跃度演绎好于上述假设，则有望带动券商业绩进一步上修。 华龙证券也指出，近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时财政部国债增发相关政策有望落地，政策超预期前提下券商业绩与估值有望同时提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。（文章来源：券商中国）
