国际食品价格指数：2024年或以涨势收官

【导语】11月份，国际植物油市场供需利多因素并存，植物油价格指数涨幅明显，带动国际食品价格指数偏强运行。12月美联储降息预期、部分食品原料供应收紧，整体需求处于季节性高位，利多因素占主导，预计国际食品价格指数仍有上涨空间，地缘关系紧张通过影响国际贸易形势或存利空影响。　　11月份国际食品价格指数仍偏强运行　　联合国粮农组织最新数据显示，11月份国际食品价格指数(FFPI)为127.5点，较修正后的10月数值上涨0.6点，较去年同期涨6.9点，创下年内最高水平。环比上涨的主要原因是植物油、奶制品价格指数上涨，且植物油指数涨幅较明显，但食糖、谷物和肉类价格指数下跌限制了食品价格指数涨幅。　　供需双重利多，国际植物油价格指数走高　　11月国际植物油价格指数为164.1点，环比涨11.4点，同比涨40点，供弱需强是根本原因。首先，主产国棕榈油处于减产季，供应减少、库存下降。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年11月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.66%，出油率减少0.13%，产量减少5.30%。马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为141.7万吨，较10月出口量减少10.32%。路透调查显示，预计马来西亚11月棕榈油库存为178.85万吨，较10月减少5.1%。其次，美豆需求良好。美国农业部月度油籽压榨报告显示，10月份美国大豆压榨量为2.16亿蒲，较9月份增长15.7%，较2023年10月份增长7.1%；10月底美国豆油库存为14.86亿磅，比9月底减少10.2%，比去年同期减少10.7%。再次，油菜籽供应前景不乐观。据美国农业部11月供需报告显示，2024/25年度全球菜籽产量预计为8724万吨，较上月调减20万吨，同比上年减少265万吨或2.9%。最后，主要进口国油脂需求量增加。印度炼油协会(SEA)将在12月中旬公布11月份进口数据。经销商表示，印度11月食用油进口量将跃升至四个月来最高水平，因为炼油商在节日期间需求旺盛后增加了棕榈油、豆油和葵花籽油的购买量，以补充库存。预计印度11月食用油进口总量将达到160万吨，环比增长12%。其中棕榈油进口量85万吨，环比增长0.5%。从中国国内来看，卓创资讯（301299）监测数据显示，11月中国国内进口四级菜油、进口24度棕榈油、进口一级豆油月均价分别为9416.90元/吨、10058.63元/吨、8573.93元/吨，环比分别下跌1.98%、上涨8.87%、上涨1.54%。　　供应端占主导，食糖、谷物价格指数承压走低　　11月国际食糖价格指数为126.4点，环比跌3.2点，同比跌35点，主产国集中进入新榨季，供应趋于宽松，需求季节性减少。11月29日，巴西国家商品供应公司(CONAB)发布了2024/25年度甘蔗产量第三次统计报告。预计全国甘蔗总产量为6.7867亿吨，同比上榨季减少4.8%，主要原因是中南部产区受到干旱、高温天气影响，火灾也进一步加剧产量下降；预估巴西2024/25榨季全国食糖总产量为4400万吨，同比减少约3.7%。根据印度全国制糖企业联合会(NFCSF)发布的数据，截至11月30日，2024/25榨季全国共有381家糖厂投入运营，共压榨甘蔗3326.8万吨，累计产糖279万吨，较上年同期减少153万吨，主要原因是糖厂开榨延迟。卓创资讯监测数据显示，11月中国广西南宁白糖月均价6153.81元/吨，环比下跌5.84%。主要原因是进入新榨季，白糖产量季节性增加，但需求处于淡季，供强需弱特点较明显。　　11月国际谷物价格指数为111.4点，较上月跌3.0点，同比跌9.6点，小麦、大米及部分粗粮价格走低共同施压市场。小麦：产量增、需求减少，均利空市场价格指数。美国农业部11月份供需报告显示，2024/25年度全球小麦产量预测达到创纪录的7.947亿吨，较上月调高60万吨，上调幅度最大的是哈萨克斯坦；2024/25年度全球小麦出口预测值下调至2.142亿吨，较上月调低170万吨，主要是土耳其限制小麦进口。大米：印度大米产量再创新高，需求未能及时跟进，国际大米市场供需失衡，市场竞争加剧，叠加货币对美元贬值，大米价格指数环比下跌。玉米市场供需基本平衡，国际玉米价格指数稳定。卓创资讯监测数据显示，12月中国国内玉米、小麦月均价分别为2093.97元/吨、2431.01元/吨，环比分别下跌0.74%、0.30%，根本原因是市场处于供大于求的状态。　　2024年国际食品价格指数或以涨势收官　　展望12月份，宏观经济环境、北半球食品需求旺季均利多国际食品价格指数，食品原料整体供应较充足，植物油、食糖存减量预期。局部地缘关系紧张，或不利于食品国际贸易或需求。总体来看，利多因素仍占有一定优势，或推动国际食品价格指数保持上涨态势。　　宏观经济形势：12月6日，根据CME“美联储观察”的最新数据，美联储在12月份保持当前利率不变的概率为29.9%，而累计降息25个基点的概率高达70.1%。降息预期主要来源于劳动力市场。美国劳工部6日数据显示，11月新增就业人数大幅升至22.7万人，失业率也升至4.2%，表明劳动力市场正在放缓。美联储降息对增强市场投资信心、释放资金流动性均有一定影响，同时对大宗商品市场亦或有提振作用。　　谷物：供应充足，需求存减量预期。当地时间12月6日，联合国粮农组织《谷物供求简报》最新数据显示，2024年全球谷物产量的最新预报数较上月小幅下调至28.41亿吨，较上一年减少0.6%，但仍处于历史第二高位。其中，小麦产量最新预报数为7.89亿吨，与2023年产量持平；玉米产量最新预测为12.17亿吨，比上年减少1.9%，原因是欧盟和美国的单产水平低于预期。从季节性规律来看，谷物的饲用消费随着畜禽集中出栏、动物疫病进入高发期而存在减少预期，下游深加工及食用消费缺乏增长动力。预计12月国际谷物市场或维持偏弱态势。　　植物油：棕榈油处于减产季，大豆丰产预期延续，菜籽油供应或收紧，影响偏利多。12月份，主产国棕榈油仍处于减产季，供应面将利多国际棕榈油价格。国际大豆丰产预期延续，其中，巴西国家商品供应公司(CONAB)数据显示，截至12月1日，巴西2024/25年度大豆播种进度为90.0%，一周前83.3%，去年同期为83.1%，目前巴西绝大部分地区的大豆作物状况良好。预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，同比提高12.5%；大豆种植面积估计为4736万公顷，同比提高2.6%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)表示，12月4日，阿根廷2024/25年大豆播种进度53.8%，比去年同期提高2个百分点，比五年同期均值高出1个百分点。目前首季大豆播种进度达到预期面积的69%，二季大豆播种完成13.8%。加拿大统计局最新数据显示，2024年加拿大油菜籽产量估计为1780万吨,同比下降7.0%，原因是单产、收获面积双降。从季节性需求特点来看，12月北半球处于消费旺季，亦或提振国际植物油市场。总体来看，供应、需求均有利多影响，预计12月国际植物油价格指数仍有上涨空间。　　食糖：主产国产量存减少预期，或推动国际市场价格指数反弹。印度全国制糖企业联合会(NFCSF)预测2024/25榨季印度转产乙醇后的净糖产量为2800万吨，低于上一年度。印度是仅次于巴西的全球第二大产糖国，榨季产糖量直接影响印度国内的供应和出口市场，进而影响全球糖价的波动。在2024/25季节的第三份报告中，国家供应公司(CONAB)将巴西甘蔗产量估计从6.898亿吨下调至6.78767亿吨，主要受到高温天气以及降雨少的影响。长期供应收紧预期或加剧短期市场供应担忧情绪，将利多国际糖价。　　综上所述，11月份植物油价格指数涨幅显著，是国际食品价格指数继续走高的主要动力。12月份，食品供应整体仍较充裕，白糖、部分油脂供应预期收紧，叠加季节性消费旺季支撑，预计国际食品价格指数仍存上涨动力，2024年或将以涨势收官。