黑天鹅来了？日本众院选举 巴克莱：自公联盟2009年来最大执政危机

随着 10 月 27 日众议院选举的临近，全球投资者的目光再次聚焦在日本。巴克莱在最新的研究报告中指出，日本执政党自民党（LDP）及其盟友公明党（Komei）正面临 2009 年以来最大的执政危机。

民调显示自民党面临挑战

根据近期的民意调查，自民党可能首次失去自 2009 年以来的一党多数席次。儘管如此，自民党与公明党联盟仍有可能实现首相石破茂保住多数席次的目标。若联盟失去多数但仍能组成政府，预计日本央行将维持鸽派立场，进而抑制利率上升，导致日圆贬值。

如果自民党和公明党联盟失去太多席位，市场将面临更大的波动。巴克莱预测，在这种情况下，美元兑日圆可能下跌 2%，10 年期日本公债殖利率将下降 7 个基点，而日经 225 指数可能暴跌 5%。

政治格局的深远影响

无论选举结果如何，日本的政治格局都可能在短期内对市场产生深远影响。正如 2009 年那次历史性的权力更迭，这次选举或许也将成为金融市场中难以预测的「黑天鹅」。

自民党与公明党在众议院共有 288 席，分别为 256 和 32 席。两党目标是维持「绝对稳定多数」，即在 465 个席位中佔据至少 261 席。

然而，巴克莱的报告指出，连确保 244 个席次的「稳定多数」目标也面临挑战。根据《朝日新闻》和《每日新闻》的民调，即使在理想情况下，自民党独立获得多数席次的可能性依然不高。

市场反应与投资人策略

在当前高度不确定的政治局势下，市场面临三重压力：国内选举、美国大选及企业财报。巴克莱分析指出，如果自民党与公明党联盟失去多数但仍能组成政府，现任首相石破茂的政策将趋于温和，尤其是在明年 7 月的上议院选举前。市场预计，在这种情况下，日本央行可能会延续鸽派立场，延后货币政策的紧缩步伐。

然而，若最坏的「尾部风险」情景发生，即自民党和公明党联盟无法组成政府，市场可能会出现经典的避险情绪。此时，日圆贬值可能为日本股市提供小幅支撑，但整体市场情绪将受到严峻考验。

巴克莱建议投资人密切关注自民党能否保住简单多数，以及立宪民主党能否取得足够席次来挑战执政地位。

大选结果对市场的影响摘要

选举结果

可能影响

具体预测

自民党和公明党失去多数但仍能组建政府

政策趋于温和，日元贬值

日元贬值 2%，日经 225 下跌 5%

自民党和公明党无法组建政府

避险情绪上升，市场波动加剧

日元升值，10 年期国债收益率下行 7 个基点

自民党保持简单多数

市场信心恢复，利率可能上升

日元贬值，股市反弹

立宪民主党获得足够席位

政策不确定性增加，市场震荡

日元走强，股市承压

即将到来的日本众议院选举，不仅关係到自民党和公明党的未来，也将对全球市场产生深远影响。投资者需谨慎评估局势发展，制定相应的投资策略，以应对可能出现的市场波动。

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